L’indice de volatilité implicite MVX de la Bourse de Montréal mesure les attentes des investisseurs par rapport à la volatilité probable du XIU au cours des prochains mois. Plus l’indice est élevé, plus les investisseurs anticipent que le marché sera volatil et plus les options sont chères et vice-versa pour un indice MVX faible.

Dans les deux dernières semaines, le MVX est parti du niveau de 12 % pour atteindre près de
30 % pour ensuite revenir à son point de départ de 12 % et terminer la semaine en touchant les 21,50 %. Ces niveaux extrêmes sont une indication du niveau de crainte des investisseurs. Les émotions évoluent au rythme des fluctuations du marché, c’est-à-dire comme des montagnes russes. Il est difficile dans de telles conditions de garder la tête froide et de prendre des décisions éclairées. Des mouvements comme nous avons vécus dans les derniers jours peuvent mettre à l’épreuve le plus expérimenté des négociateurs. Cependant, la volatilité que nous vivons présentement est aussi source d’opportunités et c’est le temps de prendre des risques calculés.

Par exemple, bien que dans les prochaines séances il soit possible de voir le MVX augmenter (que nous réserve la situation européenne?), de manière générale il faut s’attendre à ce que le niveau se stabilise pour revenir dans un mode plus normal et à des niveaux moins élevés.

Les options sont principalement utilisées pour profiter des mouvements dans le titre sous-jacent. Cependant, en tenant compte des anticipations sur la volatilité implicite en plus de la direction du prix du titre, il est possible de maximiser l’utilisation des options. De manière générale, la volatilité implicite a tendance à augmenter quand les prix baissent, et à baisser quand les prix augmentent. Il est alors possible de se construire des stratégies pour en profiter.

Si vous anticipez que les marchés poursuivront leur chute, alors l’achat d’options de vente vous fera profiter à la fois de la baisse des prix et de la hausse de la volatilité implicite. C’est du deux pour un en quelque sorte. Des écarts baissiers peuvent également être construits en s’assurant que la partie achat soit effectuée sur une option à parité.

Par contre, si vous anticipez un retour à la normale de la volatilité implicite, c’est que les marchés reprendront leur marche vers le haut ou à tout le moins cesseront de chuter fortement. Dans ce contexte, la vente d’options d’achat couvertes vous permettra de tirer avantage de la baisse de la volatilité implicite et de l’érosion de la valeur-temps. La vente d’options de vente garanties vous permettra également de bénéficier des mêmes résultats. Dans les deux cas, il y a des risques. Dans le premier, il faut être prêt à vendre ses actions en cas de hausse. Par conséquent, le choix du prix de levée des options d’achat vendues devra en tenir compte. Alors que dans le deuxième cas, c’est le risque d’avoir à acheter les actions si le prix baisse que l’investisseur devra tenir compte. Des écarts haussiers construits en vendant l’option à parité permettront également de tirer avantage d’une hausse des prix et d’une baisse de la volatilité implicite.

Finalement, j’aimerais conclure sur une note de prudence. Le contexte actuel en est un d’incertitude extrême et il n’y a aucune garantie que le marché reviendra à la normale dans les prochains jours. Il existe toujours une possibilité que la situation s’envenime encore quelques temps. C’est donc dans ce contexte que nos décisions d’investissement se doivent d’être prises. Une saine gestion de risque et de capital doit faire parti intégrante de toutes nos stratégies.

Revue de la semaine
Coup de théâtre le weekend dernier alors que l’Union européenne et le Fonds monétaire international annonçaient un plan de 750 milliards d’euros pour venir en aide aux pays de la zone euro ayant des difficultés budgétaires. Les marchés ont applaudit à tout rompre en ouvrant en hausse de 3 % au Canada et de 4 % aux États-Unis. Ils ont poursuivis sur cette lancée jusqu’en milieu de semaine alors que les investisseurs ont commencé à manifester certaines inquiétudes face au potentiel de ralentissement économique qui pourrait résulter des mesures d’austérité qui accompagnent le plan de sauvetage. En effet, les coupures dans les dépenses pourraient étouffer dans l’œuf la reprise économique dans les pays de la zone euro, ce qui pourrait avoir des répercussions négatives de ce côté-ci de l’atlantique. Les marchés ont terminé la semaine sur une mauvaise note en clôturant près des bas de la semaine mais malgré tout en hausse par rapport à la semaine précédente.

Le XIU a terminé en hausse de 2,72 %, flirtant même avec son haut des dernières semaines.

Le XFN a enregistré une hausse de 2,30 % terminant à son plus bas niveau de la semaine.

Après la débâcle de la semaine dernière, le XEG a rebondit de 1,50 % clôturant également au bas de la semaine.

L’or a enregistré de nouveaux sommets entraînant dans sa foulée le XGD qui a connu une forte hausse de 6,23% pour terminer près de son sommet de la semaine.

Après s’être replié suite à l’annonce du plan de relance, le dollar américain a rebondit avec force dans les deux dernières séances pour clôturer en baisse de 0,70% sur la semaine.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 14 mai ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!