Le pair trading est une stratégie qui consiste à établir une position acheteur (ou position longue) sur un titre et à établir simultanément une position vendeur (ou position courte) sur un autre. Par exemple, à l’intérieur d’un secteur vous pouvez sélectionner les titres en fonction de leur performance relative. Le stratégiste achèterait alors le titre relativement plus performant (établissement de la position longue) et vendrait à découvert le titre relativement moins performant (établissement de la position courte). Comme ce genre de position peut demander un fort apport en capital (marge sur la position longue et marge sur la position courte), une alternative s’offre au commun des mortels que nous sommes, soit l’utilisation des options pour répliquer cette stratégie. En effet, les stratégies haussières et baissières pour répliquer la position longue et la position courte permettent de se construire des portefeuilles de ce type.

Par exemple, vous croyez que le titre MNO connaîtra une plus forte croissance que le titre RST. En achetant, une option d’achat sur le titre MNO et en achetant une option de vente sur le titre RST vous avez ainsi l’opportunité de profiter des variations relatives de ces titres à l’intérieur d’un même secteur. Le profit maximal est atteint quand le titre MNO augmente alors que le titre RST baisse. La perte maximale est obtenue lorsque c’est le scénario inverse qui se matérialise ou que les deux titres font du surplace.

L’achat d’options d’achat n’est pas la seule alternative comme stratégie haussière. Vous pouvez utiliser les écarts haussiers ou toute autre stratégie haussière. Alors que l’achat d’options de vente peut être remplacé par des écarts baissiers ou toute autre stratégie baissière.

Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous que vous êtes à l’aise avec les scénarios proposés et que vous êtes prêts à en assumer tous les risques.

Revue de la semaine
Les vendredis se suivent, mais ne se ressemblent pas. Alors que la semaine précédente, les marchés culbutaient sur la nouvelle de Goldman Sachs, cette semaine ils ont terminé en force après deux tentatives infructueuses d’amener les titres à la baisse alors que le dossier de la Grèce refaisait surface pour la n ième fois. Ce qui est embêtant avec ce dossier, c’est que cela a toutes les apparences de celui qui crie au loup. Le marché est en train de nous habituer que les réactions à la baisse sont des opportunités d’achat puisqu’à toutes les occasions dans ce dossier les marchés ont rebondi de plus belle. Le danger c’est qu’à un moment donné le loup sera vraiment dans la bergerie. Avec la volatilité implicite à son plus bas niveau depuis belle lurette, il serait donc prudent de protéger son portefeuille en achetant des options de vente sur une sélection de titres ou en achetant des options d’achat en remplacement des titres que nous détenons ou que nous désirons acheter.

Dans la foulée de la journée de vendredi, le XIU a débuté la séance de lundi fortement en baisse. Devant l’absence de suivi des vendeurs, les acheteurs se sont pointés poussant les prix à la hausse pour terminer au haut de la journée et sur une note positive par rapport à la séance précédente. Jeudi, même phénomène, ouverture fortement en baisse pour s’arrêter sur le niveau de soutien de 17,60 $ qui a été testé avec succès à cinq reprises depuis le mois mars. Le XIU termine donc la semaine en hausse de 1,30 % à son plus haut niveau depuis le creux de mars 2009.

Le XFN a connu une bonne semaine en terminant en hausse de 0,88 %, mais n’a pas réussi à établir un nouveau haut. La séance de vendredi a vu le XFN terminer au bas de la journée laissant entrevoir que les vendeurs commencent à sortir du bois.

Très bonne semaine du côté du XEG et du XGD qui ont connu des hausses respectives de 2,73 % et 2,15 %. Le niveau de soutien de 18 $ sur le XEG a été testé avec succès en début de semaine alors que celui du XGD se trouvait à 20 $. Ces niveaux seront à surveiller dans les prochaines semaines.

Le dollar américain a continué son mouvement à la baisse pour terminer sous la parité en baisse de 1,36 % à 99,89. Une première depuis mai 2008 et rien ne semble indiquer un retournement à court terme.

Les tendances principales sont toujours à la hausse et celle du dollar américain est à la baisse.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 23 avril ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!