Cette semaine, nous faisons un suivi sur le straddle sur la Banque de Nouvelle-Écosse (BNS) qui a publié des résultats en hausse, le 9 mars dernier. La veille, le 8 mars, les options suivantes étaient disponibles :

Options d’achat BNS Mars 50 à 0,82 $ et options de vente BNS Mars 50 à 0,76 $ pour un total pour le straddle de 1,58 $ alors que BNS se négociait à 50,10 $.

Le lendemain, BNS a réagit défavorablement aux résultats pour clôturer en baisse de 1,36 % à 49,42 $. Le straddle pouvait alors être revendu à 1,16 $, une perte de 0,42 $ l’action ou -27 %.

Voici une récapitulation de la stratégie du straddle que nous avons suivi au cours des dernières semaines :

NA = -0,50 $ l’action (-19 %)
CM = -0,13 $ l’action (-5 %)
BMO = +0,77 $ l’action (+37 %)
RY = -0,38 $ l’action (-21 %)
TD = -0,21 $ l’action (-9 %)
BNS = -0,42 l’action (-27 %)

Compte tenu des résultats obtenus avec la stratégie du straddle au cours des dernières semaines, peut-on vraiment affirmer que cette stratégie ne fonctionne pas. Nous pourrions être tentés de répondre que oui. Mais ne précipitons pas les choses. Le prix des options est obtenu en utilisant le risque moyen qui, lui, est obtenu en calculant l’écart-type du rendement sur une période donnée. Lorsque la distribution des rendements suit une courbe dit « normale », 68 % des rendements se trouvent alors à l’intérieur d’un écart-type de part et d’autre de la moyenne des rendements. Donc, le prix des options est établi pour couvrir les événements qui risquent de se produire 68 % du temps, soit à l’intérieur d’un écart-type. Nous pouvons donc dire que 68 % du temps nous n’avons pas besoin de protection, comme dans les cas que nous avons observés. Faire la stratégie inverse pourrait alors nous tenter. Sachez qu’il ne suffirait alors que d’un seul événement hors norme comme nous en avons connus au cours des dernières années pour effacer tous les gains enregistrés et même plus.

La semaine dernière, j’ai également mentionné que nous verrions le strangle couvert sur BNS mais compte tenu du fait que la prime sur les options n’était pas suffisamment intéressante, nous y reviendrons dans une autre chronique.

Revue de la semaine
Cette semaine, la hausse s’est poursuivie mais à un rythme beaucoup moins soutenu que la semaine dernière. Le XIU a progressé de 0,28 %, le XFN de 0,61 % pendant que le XEG demeurait pratiquement inchangé alors que le XGD chutait fortement de 3,90 %. Les tendances principales sont toujours à la hausse et celle du dollar américain est à la baisse.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 12 mars ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!