Cette semaine, les résultats de la Banque de Montréal (BMO) et de la Banque Royale (RY), seront publiés, les 2 et 3 mars respectivement. La publication des résultats résulte très souvent en des journées de forte volatilité, dans un sens comme dans l’autre. Est-il possible de tirer avantage de ces mouvements? Et si oui, comment?

Une des façons de tirer avantage de ces mouvements est par le biais du straddle (l’achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente ayant les mêmes prix de levée et échéance). Cependant, comme les marchés anticipent ces mouvements, cette stratégie ne vous sera pas donnée gratuitement. Les options seront plus chères la veille des résultats qu’en temps normal. Cela veut dire que si les résultats sont conformes aux attentes alors il faut s’attendre à ce que le straddle perde de la valeur. Mais même quand les résultats sont supérieurs, ou inférieurs, aux attentes, les profits peuvent ne pas être au rendez-vous. Il faut vraiment que l’écart soit considérable pour que cela en vaille la peine.

Examinons les résultats publiés, jeudi dernier, le 25 février avant l’ouverture, de la Banque canadienne impériale de commerce (CM) et de la Banque Nationale (NA). La veille, le 24 février, les options suivantes étaient disponibles :

Options d’achat CM Mars 68 à 1,22 $ et options de vente CM Mars 68 à 1,36 $ pour un total pour le straddle de 2,58 $ alors que CM se négociait à 67,82 $.

Options d’achat NA Mars 58 à 1,60 $ et options de vente NA Mars 58 à 1,05 $ pour un total pour le straddle de 2,65 $ alors que NA se négociait à 58,61 $.

Le 25 février ces mêmes options pouvaient être revendues aux prix suivants :

Options d’achat CM Mars 68 à 2,11 $ et options de vente CM Mars 68 à 0,34 $ pour un total pour le straddle de 2,45 $ alors que CM se négociait à 69,95 $ en hausse de 2,13 $ ou 3,14 %.

Options d’achat NA Mars 58 à 1,90 $ et options de vente NA Mars 58 à 0,25 $ pour un total pour le straddle de 2,15 $ alors que NA se négociait à 59,73 $ en hausse de 1,12 $ ou 1,91 %.

Nous constatons que même avec une réaction favorable de 3,14% pour CM et de 1,91% pour NA, les straddles sont respectivement passés de 2,58 $ à 2,45 $ (-5 %) et
de 2,65 $ à 2,15 $ (-19 %).

Donc, pas facile de profiter de ces mouvements! Comment y arriver? Comme rien n’est gratuit en finance, il faut alors prendre des risques. Soit, en étant agressif en choisissant le bon côté, c’est-à-dire en n’achetant que l’option d’achat ou l’option de vente, soit, en étant passif et en laissant le marché effectuer un mouvement beaucoup plus prononcé. C’est en faisant ses devoirs que l’on est en mesure de prendre des décisions éclairées. Il faut revenir en arrière, observer le comportement du titre suite à la publication des résultats et ensuite déterminer si le titre a le potentiel de faire des bonds hors normes dans un sens ou dans l’autre. Une fois notre décision prise, il faut déterminer combien de capital mettre en jeu et ensuite le niveau de perte acceptable.

Avec la stratégie du straddle la veille de la publication des résultats, la consigne la plus importante à suivre est de ne pas transformer cette position en une position à long terme. C’est une position prise sur un seul événement et elle doit être liquidée dans un intervalle maximum de 2 à 3 jours.

Par conséquent, si vous voulez prendre position sur les résultats de la Banque de Montréal et de la Banque Royale qui seront publiés la semaine prochaine, faites vos devoirs et n’oubliez pas qu’il n’y a rien de gratuit en finance. Les risques auxquels nous faisons face doivent être pris en toute connaissance de cause.

Revue de la semaine
Après avoir commencé la semaine en baisse, les marchés ont connu un revirement important jeudi dernier pour reprendre presque tout le terrain perdu. Depuis le sommet du 11 janvier dernier, à chaque fois que les marchés donnaient l’impression de tomber dans les bas fonds, les acheteurs se sont présentés au rendez-vous pour éviter le pire. Le combat entre les pessimistes et optimistes se poursuit et ce sont maintenant les optimistes qui semblent vouloir reprendre la donne.

Les marchés terminent donc la semaine en baisse avec des variations oscillant entre 0 % et
-1,93 %. Les tendances principales à moyen terme sont inchangées avec le XIU, le XEG et le XGD en baisse alors que le XFN et le dollar américain sont en hausse.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 26 février ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!