Avec la hausse des marchés depuis les deux dernières semaines, nous sommes revenus à notre point de départ d’il y un mois. Les marchés continueront-ils leur progression à la hausse ou amorceront-ils une nouvelle baisse? Peut-être feront-ils du surplace? Si vous croyez que oui, alors il vous faut établir une stratégie qui vous permettra de bénéficier de cette situation.

Aujourd’hui j’aimerais vous présenter l’écart papillon (butterfly) avec des options d’achat. Cette stratégie génère des profits lorsque le prix des titres reste stable. Elle consiste à vendre 2 options d’achat à parité et à acheter 1 option d’achat ayant un prix de levée supérieur et 1 option d’achat ayant un prix de levée inférieur.

En date du vendredi 19 février alors que le XIU est à 17,27 $, les options d’achat suivantes échéant en juin sont disponibles :

XIX 10 JN 19.00 à 0,23 $, XIU 10 JN 17.00 à 0,93 $ et XIU 10 JN 15.00 à 2,51 $

Tel que mentionné, nous vendons 2 options d’achat JN 17 à 0,93 $ l’action et achetons 1 option d’achat JN 19 à 0,23 $ l’action et 1 option d’achat JN 15 à 2,51 $ l’action. Cette stratégie nous coûte 0,88 $ l’action pour un total de 88 $ par contrat. C’est la perte maximale qu’il sera possible de réaliser si XIU clôture au-dessus de 19 $ ou sous les 15 $ à l’échéance de juin. Le profit maximal de 112 $ par contrat sera obtenu si XIU clôture exactement sur le prix de levée de 17 $ à l’échéance du mois de juin. Le profit maximal correspond à la différence entre les prix de levée achetés et vendus calculé à partir d’une seule des deux paires. Dans ce cas-ci, on peut prendre indifféremment la différence entre 17 et 19 ou entre 15 et 17. Cet écart de 2 $ l’action représente la valeur maximale de la stratégie. Comme nous avons payé 0,88 $ l’action, notre profit maximal s’établit donc à 1,12 $ l’action ou 112 $ par contrat.

Veuillez prendre note que les écarts papillons peuvent être construits également avec des options de vente ou en jumelant à la fois des options d’achat et des options de vente.

Revue de la semaine
Les semaines se suivent et se ressemblent. Encore une fois, Ben Bernanke a été sur la sellette cette semaine après l’annonce surprise par la Réserve fédérale de hausser le taux d’escompte d’un quart de point à 0,75%. Les marchés ont réagit négativement dans les minutes qui ont suivies et tout au long de la nuit alors qu’à Tokyo, l’indice Nikkei perdait 2,1%. On pouvait donc s’attendre au pire à l’ouverture des marchés vendredi matin. Mais comme cela s’est produit dernièrement les marchés ont récupéré les pertes du matin forçant ainsi les vendeurs à découvert à couvrir leurs positions à perte et ainsi pousser davantage les marchés à la hausse. Le souk à la corde entre les pessimistes et les optimistes se poursuit donc de plus belle alors que les marchés sont tiraillés entre ces deux extrêmes. En effet, tous ces mouvements entrepris depuis un mois nous ramènent au point de départ. À peu de chose près, rien n’a été gagné et rien n’a été perdu.

Une autre bonne semaine pour les marchés. Le XIU termine la semaine en hausse de 2,49 %, le XFN, en hausse de 2,58 %, le XEG en hausse de 3,54 % et le XGD en hausse de 1,66 %. Parmi ceux-ci seul le XFN vient de confirmer une nouvelle tendance à la hausse alors que tous les autres maintiennent leur tendance principale à la baisse. Le dollar américain a perdu 1,06 % et maintient toujours sa tendance principale à la hausse.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 19 février ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!