Le webinaire du 3 février dernier explique comment on peut protéger son portefeuille à l’aide des options sur indices SXO. Les stratégies utilisées étaient l’achat d’options de vente à parité, l’achat d’options de vente hors jeu et le cylindre (qui combine l’achat d’une option de vente et la vente d’une option d’achat).

L’achat d’une option de vente à parité offre une protection immédiate en cas de baisse de l’indice tout en nous permettant de profiter des hausses subséquentes. Cependant, le désavantage des options de vente à parité est qu’elles ne nous donnent aucune marge de manœuvre puisque la perte maximale est réalisée dès que le niveau de l’indice se situe sous le prix de levée à l’échéance. Aujourd’hui, je vous propose une légère modification à cette stratégie qui pourrait vous permettre de récupérer une très grande partie du coût de la prime des options de vente en cas de forte baisse dans le niveau de l’indice.

Reprenons les données du webinaire. Nous supposons que nous détenons un portefeuille d’une valeur de 200 000 $ représentatif de l’indice S&P/TSX 60 au niveau de 648 points en date du 29 janvier. Les options de vente SXO juin 650 à 41 sont disponibles pour un coût total de
4 100 $ par contrat (41 points d’indice x 100 $ par point d’indice). Le nombre de contrats à acheter de 3 est obtenu en divisant la valeur du portefeuille par la valeur du contrat,
soit (200 000 $ / (650 X 100 $)). Le coût total de la protection de 12 300 $ (3 contrats x
4 100 $ par contrat), qui est aussi la perte maximale, représente 6,15 % du portefeuille. Comme l’option de vente est à parité, toute baisse de l’indice sous le niveau des 650 points nous fera réaliser cette perte maximale à l’échéance.

En achetant une option de vente supplémentaire, le coût de la protection s’en trouve augmenté d’autant pour atteindre maintenant, les 16 400 $ (12 300 $ + 4 100 $), ou 8,2 % du portefeuille. Cependant, en cas de forte chute de l’indice, par exemple si le niveau de l’indice baissait à 500, cette option de vente supplémentaire permettrait de ramener les pertes à 2 000 $, soit à peine 1 % du portefeuille. Voilà donc un scénario à considérer avec soin lors de l’établissement de vos prochaines stratégies de protection.

Revue de la semaine
Les marchés ont réagit négativement à l’annonce que 20 000 emplois avaient été détruits aux États-Unis au mois de janvier alors que la situation fiscale en Europe était toujours un sujet de préoccupation auprès des investisseurs. Les ventes se sont accentuées tout au long de la journée de vendredi jusqu’à la dernière heure de négociation alors que les marchés, après avoir touché leur creux de la semaine, effectuaient une remontée spectaculaire qui peut être attribuée à la couverture des positions courtes (à découvert) par les spéculateurs court terme ainsi qu’à la spéculation qu’une solution aux problèmes fiscaux de l’Europe puisse survenir durant le week-end. Maintenant, il reste à voir si cette poussée de fin de séance se transformera en de véritables achats par les institutions la semaine prochaine.

Le XIU a terminé la semaine en hausse de 0,86% alors que le XFN a connu une légère hausse de 0,05%. Leur tendance principale est toujours à la baisse.

Le XEG malgré son rebond de fin de séance vient de confirmer une nouvelle tendance baissière. Le haut de la semaine à 17,99 $ devrait offrir une résistance pour ceux qui voudrait prendre des positions baissières. Le XEG a terminé en baisse de 0,34% sur la semaine.

Le XGD qui maintient toujours sa tendance baissière a connu tout un redressement après avoir atteint un creux de 18,31 $ à la mi-séance pour terminer à 19,55 $ en hausse de 4,55 % pour la semaine. Le niveau de soutien en 19 $ et 18 $ s’est avéré fort efficace.

Le dollar américain a confirmé une nouvelle tendance à la hausse cette semaine, cependant il ne serait pas surprenant de voir celui-ci se replier après cette hausse quasi ininterrompue depuis son creux de 102,24 établit le 14 janvier dernier. Le niveau 105,50 devrait offrir un niveau de soutien à court terme en cas de repli.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 5 février ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!