Cette semaine, nous examinerons comment choisir un prix de levée en fonction du prix cible et du mois d’échéance souhaité.

Lorsqu’on spécule sur un titre, notre plan de match doit prévoir un prix cible, pour la prise de profit et un prix stop, pour la prise des pertes le cas échéant. Le montant de la perte maximale que nous sommes prêts à accepter nous servira à acheter les options d’achat ou de vente pour établir notre stratégie spéculative.

Supposons que vous soyez prêts à perdre la somme de 1 000 $ sur un portefeuille de 10 000 $. Le titre ABC se négocie à un prix de 30 $ et votre prix cible est de 40 $ d’ici l’échéance du mois de mars prochain. Pour que le scénario se réalise, il faut avoir raison à la fois sur le prix et sur l’échéance. En fonction du mois d’échéance, la première chose à faire c’est de choisir des prix de levée qui ont la capacité d’être en jeu à l’échéance si ABC se négocie à 40 $. On élimine donc d’emblée tous les prix de levée supérieurs ou égaux à 40 $.

Les options d’achat ayant un prix de levée de 30, 32, 34, 36 et 38 et ayant une échéance en mars sont disponibles aux prix suivants :

ABC mars 30 à 2,70 $
ABC mars 32 à 1,80 $
ABC mars 34 à 1,13 $
ABC mars 36 à 0,68 $
ABC mars 38 à 0,40 $

Ensuite, il faut calculer le profit potentiel à l’échéance si le prix cible est atteint à ce moment-là. On l’obtient en calculant la valeur intrinsèque pour chaque option moins la prime payée. Par exemple, pour les ABC mars 30, on obtient un profit potentiel de 7,30 $, soit la valeur intrinsèque de 10 $ (40 $ - 30 $) moins la prime payée de 2,70 $. Le rendement potentiel est donc de 270 %. On refait le même exercice pour chaque option et on choisi l’option qui nous donne le meilleur rendement potentiel. Voici le résultat obtenu pour chaque option d’achat :

ABC mars 30 à 2,70 $, 270 %
ABC mars 32 à 1,80 $, 344 %
ABC mars 34 à 1,13 $, 431 %
ABC mars 36 à 0,68 $, 488 %
ABC mars 38 à 0,40 $, 400 %

Dans ce cas-ci, il faudrait donc choisir les options d’achat ABC mars 36 à 0,68 $ qui donnent un rendement de 488 %. Le nombre de contrats est obtenu en divisant le capital de 1 000 $ par le prix d’achat de 0,68 $ multiplié par 100 actions par contrats. Ce qui donne un total de 15 contrats (1 000 $ / (0,68 $ x 100)).

Par conséquent, l’achat de 15 contrats d’options d’achat ABC mars 36 à 0,68 $ l’action pour un total de 1 000 $ procure le meilleur effet de levier en fonction du scénario choisi. Bien que dans ce cas-ci nous n’avons évalué que les options d’achat échéant en mars et en fonction d’un prix cible unique de 40 $, il est recommandé d’évaluer différents prix cible et échéances, et de répartir vos achats parmi ceux-ci. Finalement, nul n’est besoin d’attendre l’échéance pour prendre ses profits. En cours de route dès que le prix de vos options génère le rendement souhaité, on liquide les options et ce même si le prix cible sur le titre n’a pas été atteint. Simple gestion de risque et de capital.

Pour les intéressés, je peux vous fournir un chiffrier Excel comme outil de départ à l’analyse de vos options, en communiquant avec moi à l’adresse courriel suivante : mnoel@financieremonetis.com.

Revue de la semaine
C’est la saison de résultats trimestriels qui commence et les premières réactions ont été plutôt négatives. Cependant, avant de se faire une idée, il faudra attendre qu’un plus grand nombre de sociétés ait divulgué leurs résultats, ce qui sera le cas au cours des deux prochaines semaines.
Après un bon début d’année, les marchés ont enregistré un recul variant entre 1 % et 5 %. Le dollar américain a été relativement stable. Les tendances à moyen terme à la hausse sont inchangées mais trois secteurs sont à surveiller car un revirement à la baisse est tout près. Ce sont le XIU, le XFN et le XGD. Le XEG a encore une bonne marge de manœuvre puisqu’il vient tout juste de confirmer sa tendance haussière. Le dollar américain est très confortablement installé dans sa tendance baissière. Cependant, comme son point de revirement de situe au-dessus du niveau 107, il faudra être très prudent s’il grimpe au-dessus du niveau court terme de 104.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 15 janvier ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!