La volatilité implicite des options est à son plus bas et permet de se protéger à peu de coût. Outre l’achat d’options de vente, je vous propose deux stratégies directionnelles qui permettent de profiter d’une hausse de la volatilité. Il s’agit des écarts à débit avec des options d’achat et des options de vente. Les caractéristiques de ces stratégies sont que les pertes sont limitées à la prime nette payée et que les profits sont limités à la différence entre les deux prix de levée. Dans le cas des options d’achat, on parle d’un écart haussier avec des options d’achat alors qu’avec des options de vente, on parle d’un écart baissier avec des options de vente.

L’écart haussier avec des options d’achat se construit en achetant une option d’achat et en vendant une autre avec un prix de levée supérieur à l’option achetée. L’écart baissier avec des options de vente se construit en achetant une option de vente et en vendant une autre avec un prix de levée inférieur à l’option achetée. Selon nos anticipations de marché, on achètera un écart ou l’autre. Dans le contexte actuel où le niveau de la volatilité implicite pourrait rebondir et repartir à la hausse, le choix du prix de levée à acheter sera déterminant dans notre capacité de profiter de ce rebond en plus d’avoir raison sur la direction des prix. C’est en achetant une option à parité et en vendant une option hors jeu que nous pourrons tirer avantage de ces deux éléments, soit la direction du prix et la hausse de la volatilité. Pourquoi acheter l’option à parité? Tout simplement parce que c’est cette option qui possède le plus grand degré d’incertitude et le plus de valeur temps. Lorsqu’une option est en jeu, on peut dire qu’elle a une plus grande probabilité de terminer en jeu à l’échéance que l’option à parité. De même que l’option hors jeu a moins de probabilité de terminer en jeu que l’option à parité. Ce qui revient à être plus certain qu’elle sera hors jeu que l’option à parité. Par conséquent, l’option à parité a autant de chance d’être en jeu qu’hors jeu à l’échéance, d’où la plus grande incertitude. L’option à parité est composée entièrement de valeur temps et la volatilité implicite a un gros impact sur celle-ci. Par conséquent, une hausse de la volatilité implicite aura un impact positif plus grand sur l’option à parité que l’impact négatif que cela pourrait avoir sur l’option hors jeu vendue.

Revue de la semaine
La situation de Dubaï ne semble plus être un sujet de préoccupation. Une chose de réglée. Les marchés ont eu leur lot de nouvelles économiques à digérer cette semaine. On parle de fin de récession, ce qui est une bonne chose pour nous tous. Cependant, les marchés regardent vers l’avant et se préoccupent peu du passé. Les bonnes nouvelles laissent présager un arrêt des stimuli de la part des gouvernements et cela crée de l’incertitude à court terme. Les derniers jours sont un reflet de celle-ci. Beaucoup de volatilité au quotidien et peu de variation à la fin de la semaine. Le prix de l’or a connu sa plus forte baisse depuis octobre 2008 avec une perte de près de 60 $ l’once à son creux de la journée. Le dollar américain a quant à lui connu sa journée de gloire en recouvrant ce qu’il avait perdu la veille et un peu plus. Encore une fois cette semaine, tous ces mouvements n’ont pas entamé les tendances à moyen terme qui demeurent toutes intactes. À la hausse pour les quatre FNB que nous suivons et à la baisse pour le dollar américain. Une source d’inquiétude est le fait que les baisses se sont produites sur fort volume alors que les hausses n’attiraient que peu de volume. Cela laisse présager que les tendances actuelles sont sous attaque. Est-ce que les optimistes réussiront à défendre le fort? La semaine prochaine sera donc très intéressante.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 4 décembre ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!