Revue de la semaine
La baisse des marchés s’est poursuivie cette semaine pour tous les secteurs. Bien que les tendances à moyen terme pour les marchés d’actions soient toujours intactes à la hausse, l’amplitude de cette correction est à prendre au sérieux. En effet, les nouvelles économiques publiées cette semaine ont été en deçà des attentes du marché. Rappelons que la hausse depuis le creux de mars dernier repose sur les nouvelles du 3e trimestre et que si celles-ci ne peuvent répondre aux attentes, plusieurs investisseurs seront enclins à liquider une partie de leurs placements. Les deux secteurs qui sont le plus près d’établir une nouvelle tendance à la baisse sont le XIU et le XFN. Le point de renversement est sous les 16 $ pour le XIU et sous les 21 $ pour le XFN. Le XEG et le XGD semblent être moins à risque de renverser leur tendance à l’heure actuelle. Ils ont un peu plus de marge de manœuvre que le XIU et le XFN. Le point de renversement est sous les 19 $ pour le XGD et sous les 16 $ pour le XEG. Le dollar américain est toujours dans une tendance baissière qui pourrait se renverser au-dessus de 111.

Dans ce contexte, il devient impératif de fixer des limites à nos pertes ou de protéger les gains accumulés, en plaçant des ordres stop ou en achetant des options de vente sur les positions que nous détenons.

Le titre de Research in Motion (RIM) a poursuivi sa dégringolade sans effectuer de rebond, ce qui n’augure pas tellement bien à court terme. Pour ceux qui seraient tentés d’acheter sur faiblesse, demeurez sur vos gardes et soyez très prudents car ce genre d’exercice s’apparente à saisir des couteaux en plein vol. Assurez-vous de pouvoir saisir le manche à tout coup.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 2 octobre ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus), les deux principales cibles à la hausse et les deux principaux niveaux de soutien à la baisse.

La vente d’options d’achat
La vente d’options d’achat couvertes par des actions qu’on détient s’appelle justement la vente d’options d’achat couvertes. La vente d’une option d’achat oblige le signataire (celui qui vend l‘option d’achat) à vendre ses actions si le détenteur exerce son droit d’acheter. En échange de cet engagement, le signataire encaisse une prime qui fluctuera en fonction du risque que l’option soit exercée à l’échéance. Plus le risque sera grand, plus la prime sera élevée. La perception de la prime contre cette obligation de vendre ses actions s’apparente à se faire payer pour vendre ses actions. Vous aurez deviné que si vous êtes prêt à prendre ce risque, vous devez être prêt à vendre vos actions. Il ne faut pas regretter notre coup une fois qu’on est assigné sur les options vendues.

Le choix du prix de levée est important puisqu’il constitue un compromis entre protection et plus-value. En effet, un prix de levée faible nous engage à vendre nos actions à un prix plus bas qu’un prix de levée élevé. Par conséquent, une option d’achat ayant un prix de levée faible se vendra à une prime plus forte que celle ayant un prix de levée élevé, et offrira également une protection plus élevée contre une baisse.

Pour illustrer mes propos, prenons le titre de la Banque de Nouvelle-Écosse (BNS) en date du vendredi 2 octobre au prix de fermeture de 46,10 $. Les options d’achat suivantes sont inscrites à la Bourse de Montréal, les BNS 10 JA 42 à 5,50 $, les BNS 10 JA 46 à 2,88 $ et les BNS 10 JA 50 à 1,21 $.

Nous constatons que les BNS 10 JA 42 nous obligent à vendre nos actions à 42 $, en ajoutant la prime de 5,50 $, le prix de vente suite à l’exercice s’établit à 47,50 $. La prime reçue nous protège contre une baisse jusqu’à 40,60 $ (46,10 $ - 5,50 $).

Les BNS 10 JA 46 nous obligent à vendre nos actions à 46 $, en ajoutant la prime de 2,88 $, le prix de vente suite à l’exercice s’établit à 48,88 $. La prime reçue nous protège contre une baisse jusqu’à 43,22 $ (46,10 $ - 2,88 $).

Finalement, les BNS 10 JA 50 nous obligent à vendre nos actions à 50 $, en ajoutant la prime de 1,21 $, le prix de vente suite à l’exercice s’établit à 51,21 $. La prime reçue nous protège contre une baisse jusqu’à 44,89 $ (46,10 $ - 1,21 $).

Le choix du prix de levée dépendra de votre anticipation face à l’évolution des cours futurs de BNS. Si vous croyez que le titre BNS chutera fortement, peut-être serait-il plus avantageux pour vous de tout simplement vendre vos actions. Mais si vous croyez que la chute s’arrêtera aux alentours de 41 $, alors les BNS 10 JA 42 sont un bon choix. Si vous croyez que BNS fera du surplace, alors votre choix doit s’arrêter sur les BNS 10 JA 46. Finalement, si vous croyez que la correction est presque terminée et que les cours reprendront leur envol, les BNS 10 JA 50 vous permettront de profiter de la relance jusqu’à un prix de 51,21 $

Bonnes transactions et bonne semaine!