Revue de la semaine
Que penser de la baisse des marchés cette semaine? D’abord, le contexte. Les marchés sont en forte hausse depuis leur creux de mars dernier en anticipation de nouvelles économiques favorables pour le troisième trimestre. Nous arrivons au point où les nouvelles confirmeront ou infirmeront les attentes selon le vieil adage, « buy the rumor and sell the news », ou « achetez sur la rumeur et vendez sur la nouvelle ». Il est donc tout à fait normal qu’à cette étape-ci, les investisseurs soient enclins à réaliser une partie de leurs profits. Le comportement des marchés au cours des deux prochaines semaines nous en révèlera davantage. En effet, du point de vue technique et selon plusieurs analystes renommés, les marchés seraient sur le point de connaître un renversement à la baisse important. Selon les uns, le renversement se produirait après une dernière hausse alors que pour les autres le mouvement serait déjà enclenché. Pour ma part, j’ai pour habitude de ne pas combattre la tendance principale et comme je le mentionnais la semaine dernière, jusqu’à preuve du contraire, cette tendance est toujours à la hausse. Suis-je inquiet? Bien sûr! Suis-je sur mes gardes? Assurément! Que faire alors? En négociation active, il est très important de protéger son capital et de fixer des stops pour soit, protéger les gains accumulés, soit limiter les pertes. À cet effet, les prix de soutien mentionnés au tableau ci-dessous peuvent vous servir comme points de repère.

Bien que sa tendance principale soit encore à la baisse, le dollar américain est très près d’un renversement à la hausse. À suivre cette semaine qui vient.

Un titre est à surveiller cette semaine, et c’est Research in Motion (RIM). La chute de 17 % enregistrée vendredi dernier a confirmé une nouvelle tendance à moyen terme à la baisse. Bien qu’un rebond puisse se produire, toute hausse, jusqu’à preuve du contraire, doit être envisagée comme une opportunité de prendre des profits, de limiter les pertes le cas échéant ou d’établir une stratégie baissière.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 25 septembre ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus), les deux principales cibles à la hausse et les deux principaux niveaux de soutien à la baisse.

L’écart baissier
L’écart baissier permet de profiter d’une baisse dans le prix du titre convoité à un coût moindre que le simple achat d’options de vente, ou avec un risque moins élevé que la vente d’options d’achat. En effet, l’écart baissier, tout comme l’écart haussier que nous avons vu la semaine dernière, peut s’effectuer tant avec des options d’achat qu’avec des options de vente.
Les écarts baissiers que nous verrons font partie de la famille des « écarts verticaux » puisqu’ils sont effectués à l’intérieur du même mois d’échéance. Pour les construire, il suffit d’acheter une option avec un prix de levée (X1) et d’en vendre une autre de même type avec un prix de levée (X2) moins élevé que le prix de levée (X1). Cette règle s’applique à la fois pour les options d’achat et les options de vente et le profil de profits et pertes est le même pour les deux types d’options. C’est-à-dire que les profits et les pertes potentiels sont limités et connus à l’avance.

Cette semaine nous utiliserons comme modèle le titre RIM pour illustrer cette stratégie. Supposons que vous croyez que RIM au cours actuel (en date du vendredi 25 septembre) de 75,04 $ sera sous les 70 $ à l’expiration du mois de décembre. L’achat des options de vente RIM 09 DE 76 à 6,95 $ résulte en un prix de vente potentiel à l’expiration de 69,05 $ (prix de levée de 76 $ moins la prime payée de 6,95 $). Dans pareil cas, vous pourriez avoir raison et quand même perdre de l’argent. C’est ici que l’écart baissier à débit entre en jeu. En vendant, une option de vente RIM 09 DE 70 à 3,95 $ vous ramenez un scénario perdant en scénario gagnant. En effet, si RIM clôture sous les 70 $ en décembre vous réaliserez un bénéfice de 3 $ par action puisque l’encaissement de la prime de 3,95 $ ramène le coût de la stratégie à 3 $ alors que la valeur maximale de l’écart se situe à 6 $, soit la différence entre les prix de levée de 76 $ et
70 $.

Voyons maintenant un écart à crédit construit avec des options d’achat sur le titre RIM. Encore une fois, vous croyez que RIM sera sous les 70 $ à l’échéance de décembre. Vous vous dites, qu’en vendant les options d’achat RIM 09 DE 70 à 9,20 $ que ce sera de l’argent facile. Peut-être, mais à quel risque? Si RIM augmente en prix au lieu de descendre, vous serez alors exposé à une perte potentielle très élevée, voire illimitée. Dans ce contexte, il devient extrêmement important de limiter cette perte potentielle. C’est ainsi que l’achat de l’option d’achat RIM 09 DE 76 à 6,20 $ vient réduire ce risque à un niveau beaucoup plus acceptable. Votre risque est maintenant connu et il se situe à 3 $ par action, soit la différence entre les prix de levée de
76 $ et 70 $ moins la prime totale de 3 $ que vous avez encaissée (9,20 $ - 6,20 $). Si le titre clôture sous les 70 $ à l’échéance de décembre votre profit sera alors de 3 $ par action, soit la prime que vous avez reçue.

Dans les deux cas, nous avons établi une stratégie à profit et à risque limités et connus nous permettant de bénéficier d’un scénario baissier.

Bonnes transactions et bonne semaine!