Revue de la semaine

Le secteur des titres financiers (XFN) s’est finalement rallié à la hausse générale des marchés en enregistrant un nouveau haut depuis le creux de mars dernier alors que le XIU continuait sa progression, tout comme le faisait le secteur de l’énergie après avoir confirmé sa nouvelle tendance à la hausse la semaine dernière. Cette poussée du XFN se produit alors que les dirigeants et administrateurs de ces titres liquident leurs actions en grand nombre (voir l’article de Michel Girard dans La Presse du 19 septembre). Seul le secteur des titres aurifères, le XGD, a connu une baisse cette semaine alors que le prix de l’once d’or semble vouloir se replier après avoir enregistré un prix de fermeture historique la semaine dernière. Ce repli ne devrait pas être trop profond et, jusqu’à preuve du contraire, devrait représenter une opportunité d’achat avec comme protection les prix de soutien mentionnés au tableau ci-dessous. Le dollar américain a continué à démontrer des signes de faiblesse. Bien que le vieil adage, « ne combattez jamais la tendance principale » s’applique pleinement et que jusqu’à preuve du contraire, la tendance soit toujours à la baisse, le faible niveau d’optimisme envers le dollar américain face à un panier de devises, qui atteint des niveaux historiques, nous laisse croire que la tendance pourrait s’inverser dans les prochaines semaines. Toute accélération du mouvement baissier pourrait représenter une belle opportunité de prendre des profits sur les positions vendeurs que vous détenez au niveau des prix de soutien mentionnés au tableau.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 18 septembre ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus), les deux principales cibles à la hausse et les deux principaux niveaux de soutien à la baisse.

L’écart haussier

L’écart haussier permet de profiter d’une hausse dans le prix du titre convoité à un coût moindre que le simple achat d’options d’achat, ou avec un risque moins élevé que la vente d’options de vente que nous avons vue la semaine dernière sur les actions de Barrick Gold (ABX). En effet, l’écart haussier peut s’effectuer tant avec des options d’achat qu’avec des options de vente.
Les écarts haussier que nous verrons sont dits « écarts verticaux » puisqu’ils sont effectués à l’intérieur du même mois d’échéance. Leur construction est fort simple : il suffit d’acheter une option avec un prix de levée (X1) et d’en vendre une autre de même type avec un prix de levée (X2) plus élevé que le prix de levée (X1). Cette règle s’applique à la fois pour les options d’achat et les options de vente, et le profil de profits et pertes est le même pour les deux types d’options. C’est-à-dire que les profits et les pertes potentiels sont limités et connus à l’avance.

La semaine dernière, nous avons vu que la vente d’options de vente sur les actions de Barrick Gold, ABX 09 OC 40 à 1,32 $, nous engageait à acheter 100 actions au prix de 40 $ jusqu’à l’échéance du mois d’octobre et que le prix de revient était de 38,68 $. Le risque dans cette transaction se révèle être la possibilité que le titre chute fortement sous les 40 $ d’ici-là. Par conséquent, l’achat d’options de vente ABX 09 OC 36 $ à 0,44 $ (en date de vendredi 18 septembre) réduirait le risque de perte à une somme connu de 4 $, soit la différence entre les prix de levée (40 $ - 36 $). La prime de 1,32 $ que vous avez reçue serait réduite du paiement de 0,44 $ pour s’établir à 0,88 $. Cette prime représente le profit maximum que vous pouvez réaliser sur cette stratégie. Votre perte maximale s’établit à 3,12 $, soit l’écart de 4 $ entre les prix de levée moins la prime totale de 0,88 $ que vous avez reçue.

Pour l’écart haussier avec des options, nous prendrons le XFN comme modèle. SI vous anticipez que la hausse se poursuivra d’ici la fin du mois d’octobre, l’achat des options d’achat XFN 09 OC 38 à 2,62 $ et la vente simultanée des options d’achat XFN 09 OC 42 à 0,80 $ vous coûtera un total de 1,82 $, ce qui représente votre perte maximale alors que votre risque maximal s’établit à 2,18 $.

Comme vous avez pu le constater, l’écart haussier avec des options d’achat engendre le déboursé d’une prime alors que celui avec des options de vente nous permet d’encaisser la prime. Dans le premier cas, on appelle cette stratégie un écart à débit, et dans le deuxième, on l’appelle un écart à crédit.

La semaine prochaine, nous verrons les écarts baissiers avec des options d’achat et de vente.

Bonnes transactions et bonne semaine!