Il y a plusieurs façons de mesurer le niveau de confiance des investisseurs dans le marché. Aujourd’hui, nous porterons notre attention sur celui qu’on surnomme l’indicateur de peur (« Fear Gauge » en anglais), dont le nom véritable au Canada est l’indice MX de volatilité implicite (MVX) qui est conçu pour reproduire les attentes des investisseurs par rapport à la volatilité probable du marché boursier au cours du prochain mois.

MVX est calculé à partir du cours du marché des options à parité sur les parts XIU, le FINB qui suit le rendement de l’indice S&P/TSX 60. On l’interprète de la manière suivante. Plus la valeur du MVX est élevée (faible), plus le niveau de peur est élevé (faible). Rappelons qu’historiquement, le MVX oscillait entre un niveau de 10 (confiance extrême) et de 30 (peur extrême). Le cycle baissier actuel a complètement modifié ces mesures. Le niveau de peur a atteint son sommet à la fin du mois d’octobre 2008 quand le MVX a enregistré un niveau de 130. Au creux de novembre 2008, le MVX indiquait un niveau de 89, et au creux de mars dernier, le MVX enregistrait un niveau de 60. Le MVX a baissé sous le niveau de 25 le 20 mai dernier alors que le même jour le XIU enregistrait un sommet à 15,91 $. À la lumière de ces observations, nous constatons que la confiance des investisseurs semble de retour alors que le XIU est à son plus haut niveau depuis le creux de mars dernier. Comme le dit Warren Buffett, soyez confiant quand les autres sont craintifs et craintif quand les autres sont confiants. Comme nous sommes prêts du niveau de retracement de 50 % (XIU, 17,12 $) discuté la semaine dernière, la prudence est de mise.

Les prix qui suivent sont en date de la fermeture du vendredi 22 mai 2009. L’achat d’options de vente de protection est une stratégie qui permet de conserver le potentiel de hausse tout en conservant une partie des profits réalisés. Alors pour ceux qui détiennent des parts XIU et qui veulent s’assurer de les vendre à bon prix en cas de chute, l’achat des options de vente XIU JUIL 15 à 0,66 $ vous garantit un prix de vente à 14,34 $; les XIU AOÛT 15 à 0,89 $ vous garantissent un prix de vente de 14,11 $; alors que vous obtenez une garantie de vente à
13,99 $ avec l’achat des XIU SEPT 15 à 1,01 $. Le prix de vente garanti est obtenu en soustrayant la prime de l’option de vente du prix de levée. Selon le niveau de protection que vous voulez obtenir, et en fonction de la durée de la protection (le choix du mois d’échéance), vous serez en mesure de trouver l’option de vente qui vous convient.

Bonnes transactions et bonne semaine!