Tout en mettant l’accent sur la gestion des risques

Les sauvetages par les gouvernements qui essaient de réécrire le cycle de vie des entreprises défaillantes pourraient être la plus importante combine à la Ponzi jamais commise contre les contribuables américains. Et l’industrie automobile n’est peut-être que la pointe de l’iceberg.

Bien malin qui pourrait dire jusqu’à quel point les interventions et les largesses gouvernementales sont négociées derrière des portes closes. Le tout sur fond de programme politique, c’est-à-dire tenir le coup pour s’assurer d’une transition de pouvoir sans heurt.

Rien de nouveau sous le soleil. L’administration Reagan a lancé des bouées lors de la crise immobilière à la fin de leur second mandat. Et, par la suite, après l’élection de George Bush père, la Resolution Trust Corporation était créée au début 1989.

Ce sera la même chose pour Obama, mais à une plus grande échelle. Nous savons qu’il compte initier le plus important programme de l’histoire pour les dépenses en infrastructure. Et comme nous pouvons l’imaginer, les marchés réagiront favorablement quand la taille du programme et les détails de la stratégie seront connus.

Toutefois, une fois la poussière sera retombée, les investisseurs pourront constater l’étendue du carnage pour la première fois. Quand les contribuables commenceront à faire leur impôt, nous aurons des vrais chiffres sur le revenu et les dépenses. Ce sera probablement plus gros que ce à quoi on s’attendait!

Au même moment, tous les paliers gouvernementaux, et les industries comme l’automobile, feront face à des demandes de paiement pour éponger les déficits de ces régimes de pension. Cela pourrait être dans les billions de dollars! Tout commencera à remonter à la surface au même moment où les trois constructeurs automobiles feront leur prochain voyage à Washington à la recherche d’autres bouées. Cela pourrait fort bien être le prochain test pour le marché.

Le deuxième trimestre 2009 retestera peut-être les bas. Si les marchés tiennent, alors nous avons un creux. S’ils ne le font pas, alors nous aurons un creux. Mais à des niveaux beaucoup plus bas…. Environ 5 000 pour le Dow ou 6 000 pour l’indice composé S&P/TSX.

Une stratégie pour la nouvelle année

Si vous croyez que la baisse potentielle est alarmiste, ce n’est pas sûr. La préoccupation n’est pas de savoir si les marchés ont touché le creux. La vraie préoccupation est que les investisseurs doivent se concentrer sur la gestion du risque, maintenant plus que jamais. Et pour cela, les options peuvent être un outil utile.

En ce moment, les primes sont encore trop élevées pour permettre la vente d’options. Surtout parce que 1) il n’y aura pas de hausse importante à court terme pour les titres américains ou canadiens et 2) les prévisions de volatilité baisseront probablement étant donné que la cérémonie d’entrée en fonction du 20 janvier approche.

Si j’ai raison, le VIX devrait se situer entre 25 et 30 d’ici le 20 janvier. Après cette date, l’euphorie Obama, de la complaisance pour les négociateurs d’options, pourrait abaisser le VIX entre 20 et 25 pour une courte période de temps.

C’est à ce moment que vous voudrez acheter des options de vente sur indice comme protection. Cela vous permettra de vous protéger contre un effrondrement en deça des supports mentionnés ci-dessus. Si le marché a atteint un creux, alors vous pourrrez revendre les options de vente pour couvrir votre coût d’assurance.