Les titres de consommation de base sont considérés comme des placements défensifs durant une période de marasme économique et un marché baissier. Certains produits et services sont essentiels, comme les aliments et les médicaments. Les consommateurs en achèteront toujours, peu importe ce qui arrive. Après avoir affiché un retard par rapport à l’indice composé S&P/TSX la plupart du temps, le secteur de consommation de base est devenu le seul secteur dans lequel les investisseurs peuvent trouver réconfort.

En fait, deux entreprises canadiennes de ce secteur renversent la tendance et affichent des gains dès lors que les investisseurs cherchent à investir dans des entreprises solides parmi ce secteur. George Weston Ltd. (TSX : WN, prix récent 59,50 $) et Metro Inc. (TSX: MRU, prix récent 29,72 $), deux géants du commerce de détail en alimentation au Canada, obtiennent donc un rendement plus élevé que le marché global.

Il ne faut pas conclure que les investisseurs sautent à pieds joints dans sur ces titres. Mais si considère que ces titres sont d’excellents candidats à la vente d’options d’achat couvertes, l’approche évidente consiste à graviter autour des entreprises qui ont les meilleures chances de conserver leur valeur actuelle. Cela nous amène donc aux secteurs défensifs par excellence de l’économie.

Tant les options sur George Weston que les options sur Metro Inc. se négocient à des volatilités implicites bien supérieures à la moyenne. Les primes d’options anormalement élevées sur les titres défensifs s’expliquent en partie par l’agitation générale qui a envahi le marché boursier en entier. Et d’autre part, l’impact que cette agitation a eu sur le niveau général des primes d’options.

Il a deux scénarios de vente d’options sur ces entreprises. Le premier, bien entendu, est la vente d’options d’achat couvertes. Pour WN, vous pourriez acheter les actions à 59,50 $ et vendre des options d’achat décembre 60 à 3,90 $.

La préoccupation immédiate est le seuil de rentabilité à la baisse qui est à 55,60 $. Le rendement sur deux mois si le titre demeure stable d’ici l’expiration de décembre est de 7,01 % et si les options sont assignées, le rendement est de 7,91 %.

Pour MRU, vous pourriez acheter le titre à 29,72 $ et vendre des options d’achat décembre 30 à 1,80 $. La vente des options d’achat réduit votre coût pour les actions à 27,92 $. Le rendement sur deux mois si le titre demeure stable est de 6,45 % et si les options sont assignées, le rendement est de 7,45 %.

L’autre approche est de vendre des options de vente garanties. L’objectif est d’acheter les actions à un prix beaucoup plus bas que le prix actuel. Par exemple, vous pourriez vendre des options de vente MRU décembre 28 à 1,40 $ l’action. Il faut que vous considériez la prime reçue de la vente des options comme de l’argent pour votre engagement à acheter les actions. Si les options de vente sont assignées, vous devrez acheter MRU à 28 $ à tout moment d’ici l’expiration en décembre. Mais votre coût net pour les actions serait de 26,60 $, ou 7,4 % plus bas que le prix actuel.

Pour WN, vous pourriez vendre les options de vente janvier 58 à 4,10 $ l’action. Si vous êtes assigné, vous devrez acheter WN à 58 $, à tout moment d’ici l’expiration en janvier. En tenant compte de la prime de l’option de vente, votre coût net s’établirait à 53,90 $ l’action, 9,4 % plus bas que le prix actuel. De bons points d’entrée pour des titres défensifs.