Le prix de l’or a chuté depuis son niveau record en juillet surtout à cause de la baisse du pétrole, la faiblesse de la menace inflationniste et la remontée du dollar américain.

Cela a aussi entraîné une baisse un peu trop prononcée des actions aurifères. Il n’y a aucun doute qu’il existe un lien entre la valeur des actions aurifères et la valeur de l’or comme on l’a vu pour les pétrolières.

Toutefois, les pétrolières ont remonté vendredi bien que le pétrole a terminé la semaine sans avoir bougé. Ce qui est surprenant puisque l’ouragan Ike menaçait les raffineries pétrolières sur la cote du golfe du Mexique.

Le pétrole est en baisse, mais le marché semble dire que les sociétés énergétiques peuvent encore générer des profits intéressants même si le prix du baril est à 100 $US ou moins. La correction des pétrolières était peut-être trop forte si on se fie aux prévisions pour le produit.

Est-ce que les aurifères vivent le même phénomène? Les actions des sociétés aurifères comme Barrick (TSX : ABX) et Goldcorp (TSX : G) sont probablement trop liquidées et pourraient être de bonnes occasions pour l’achat d’options d’achat.

Le raisonnement, comme on l’a vu pour les pétrolières, démontre que la valeur d’un titre aurifère dépend plus des marges de la société et de sa part de marché que du prix réel de l’or. Les marges sont influencées évidemment par le prix de l’or, mais aussi par le coût pour amener l’or au marché. Et dans ce domaine, les producteurs dont les frais d’exploitation sont faibles pourraient très bien accroître leur part de marché. Si cela est vrai, alors les investisseurs qui achètent ABX ou G peuvent tirer des profits sur deux fronts.

Le premier bénéfice vient d’être un producteur à faible coût dont les marges peuvent encore augmenter. Le second est une remontée si l’or monte. Ce qui pourrait se produire si l’économie ralentit, si le marché boursier américain s’envole avec les mauvais résultats des financières comme Lehman, Washington Mutual et AIG International.

Dans cette optique, examinons les options d’achat sur les titres mentionnés ci-dessus. Barrick est à 31,47 $ et les options d’achat Barrick octobre 32 à 2,00 $. Goldcorp est à 31,36 $ et les options d’achat Goldcorp octobre 32 à 1,95 $.

L’achat d’options d’achat a toujours été une stratégie à haut risque où vous pourriez perdre tout votre investissement initial. Cependant, la perte maximale est le coût des options d’achat. C’est donc une stratégie qui s’adresse seulement aux investisseurs pouvant tolérer le risque associé et utilisant seulement des capitaux spéculatifs.

À titre d’information, j’ai moi-même vendu à découvert des options de vente Barrick octobre 30 et mes fonds détiennent des options d’achat couvertes Barrick et Goldcorp.