La plupart des négociateurs d’options comprennent le modèle de Black et Scholes, même s’ils ne savent pas vraiment comment l’utiliser. Pour ceux qui l’ignorent, Black et Scholes est un modèle visant à calculer la juste valeur théorique d’un contrat d’options. Théorique étant le mot clé.

La juste valeur dépend du consensus du marché sur la volatilité future d’un titre sous-jacent d’ici l’expiration de l’option. Ce qui est très utile pour le négociateur MX qui est facturé en fonction de la liquidité qu’il fournit aux négociateurs.

Elle est aussi très utile pour les investisseurs particuliers parce qu’elle peut guider la décision d’acheter ou de vendre une option. Tout dépendant si les investisseurs croient que le marché surestime ou sous-évalue la volatilité future. Ne vous y trompez pas, l’hypothèse de volatilité est aussi importante pour les négociateurs d’options que l’hypothèse des gains futurs pour les analystes boursiers.

Pour ajouter un peu de viande autour de l’os, il faut comprendre qu’on peut prendre une position haussière ou baissière sur un titre sous-jacent en achetant ou en vendant une option. Par exemple, si on est haussier sur un titre sous-jacent, on peut acheteur une option d’achat. Dans ce cas, si on croit que l’option d’achat est à bon marché, on croit que les négociateurs sous-évaluent la volatilité future.

Si on croit que l’option est chère, c.-à-d. le marché surestime la volatilité future, on peut aussi prendre une position haussière en vendant des options. On pourrait, par exemple, vendre une option d’achat couverte ou vendre une option de vente non couverte. Les deux positions sont rentables si le titre sous-jacent augmente, même si le gain potentiel est limité à la prime nette reçue.

La MX fournit aux investisseurs un calculateur Black et Scholes à www.m-x.ca. Vous n’avez qu’à cliquer sur « Calculateur d’options » et suivre les étapes.

Vous pouvez aussi intégrer la formule Black et Scholes dans Excel. Quelque chose que les investisseurs me demandent depuis quelque temps.

J’inclus donc une grille Excel Black et Scholes que quiconque peut utiliser. N’hésitez pas à gérer vos propres calculs en ajoutant simplement les données dans les cellules « grisées ». Les cellules contenant des formules sont protégées, mais vous pouvez tout de même les voir dans la barre de formule.