Les titres aurifères canadiens sont vendus massivement. Les sociétés qui ont des registres non couverts sont les plus touchées, comme Goldcorp. Barrick, une société qui protège sa production, a aussi été touchée… quoique dans une moindre mesure.

Fait intéressant, à court terme, la couverture ou non des registres peut être mise de côté au profit de questions de taux de change pour une société aurifère canadienne qui vendrait un produit en dollars US. En fait, cela peut avoir beaucoup à faire avec la perception de la direction des prix de l’or… à court et long terme.

L’or descend depuis quelques semaines, toujours de pair avec le dollar US – ce qui a pris au dépourvu les mordus de titres aurifères. Comme tout mordu canadien de titres aurifères vous dirait, l’or monte généralement quand le dollar US faiblit.

Alors, que se passe-t-il?

C’est peut-être un cas de myopie pour les mordus canadiens de titres aurifères. Les Canadiens, incluant les mordus de l’or, sont particulièrement sensibles au taux de change billet vert/huard. Un nouveau sommet pour le huard en 27 ans a fait la une des manchettes cette semaine.

Pas tellement sur l’échiquier mondial. Le billet vert américain s’est déprécié par rapport aux principales devises comme le yen ou l’euro, mais pas autant que face au huard canadien. Je soupçonne que l’or réagisse davantage au rendement du billet vert américain par rapport aux principales devises mondiales qu’au taux de change $US/$CAN.

Cela a des implications pour les sociétés minières aurifères canadiennes. De façon plus objective, observez le graphique ci-dessous qui compare le rendement pour l’année à jour du lingot d’or en dollars américains versus son rendement en dollars canadiens.

Le résultat : l’or a augmenté en dollars américains, mais a baissé en dollars canadiens. Pour les titres aurifères canadiens, c’est le prix en dollars canadiens qui nuit à leur résultat.

Comme je ne vois pas de ralentissement phénoménal pour l’économie américaine, tout revirement dans le prix de l’or sera le résultat d’un dollar canadien plus faible. En d’autres mots, une baisse du taux de change $CAN/$US entraînera une remontée du prix de l’or une fois reconverti en dollar canadien.

Et le huard?

Le huard est dans une course folle et, techniquement parlant, serait mûr pour une correction mineure. Le descendre sous la barre des 90 cents ferait des merveilles pour les titres aurifères.

De mon côté, j’achète des actions de Goldcorp et Barrick pour mon fonds de revenu, et je les intègre à mon programme de vente d’options couvertes. Primes raisonnables sur les options et atteinte possible d’un plancher dans leur prix.